Немецкая сеть Lidl вела переговоры о покупке АТБ

Об этом сообщил собеседник из руководства сети, общавшийся с Forbes на условиях анонимности.

Также факт переговоров подтвердили два собеседника по инвестиционному рынку. По информации одного из них, для «высокоуровневого» анализа показателей немцы привлекли Deloitte, ведь не поверили высоким показателям украинской сети.

Выручка АТБ в 2025-м выросла на 18% — до 294,2 млрд грн (с НДС и акцизным сбором). Без НДС — 247,35 млрд грн соответственно. Маржинальность с EBITDA по отчетности — примерно 4%.

В то же время представитель руководства сети утверждает, что с учетом логистического и мясного бизнеса и других компаний группы реальная EBITDA может достигать 13% выручки, а прибыль — 10%.

В руководстве АТБ сообщили, что переговоры не дошли до конкретного предложения о покупке, стороны скорее обсуждали возможные варианты сотрудничества. В частности, Lidl интересовали большие магазины площадью от 700 кв. Также обсуждали вариант, при котором немецкая сеть могла бы зайти на украинский рынок вместе с партнером, который бы взял на себя меньшие супермаркеты.

В то же время, собеседник издания с инвестиционного рынка рассказал другую версию: по его словам, Lidl таки предложил цену, но она не устроила ни одного из трех совладельцев АТБ — Геннадия Буткевича, Евгения Ермакова и Виктора Карачуна. Один из них якобы считал, что немецкая компания рассчитывала приобрести бизнес значительно дешевле из-за полномасштабной войны.

Впрочем, переговоры не испортили отношения между компаниями. Lidl предложил АТБ консультационную помощь, в частности, по логистике и складской инфраструктуре. Собеседник по инвестиционному рынку также утверждает, что владельцы украинской сети встречаются с представителями немецкой компании примерно раз в квартал. Стороны договорились вернуться к вопросу возможного приобретения, когда ситуация в Украине улучшится.

В Lidl отказались комментировать планы по выходу на украинский рынок, назвав эту информацию коммерчески чувствительной. В АТБ тоже не стали комментировать переговоры.

Lidl хочет выйти на украинский рынок

Для Lidl приобретение АТБ могло бы стать способом быстро выйти на украинский рынок и получить уже сформировавшуюся сеть магазинов, поставщиков и логистическую инфраструктуру. По количеству торговых точек, АТБ даже превышает польский бизнес Lidl. Сейчас у украинской сети более 1300 магазинов, тогда как в Польше немецкий ритейлер — почти 1000.

Польский рынок, который является одним из самых близких к украинскому по потребительским привычкам и логистике, уже насыщен конкурентами. Поэтому, по мнению управляющего директора инвестиционно-банковского департамента Concorde Capital Игоря Сотника, покупка АТБ могла бы стать для Lidl долгосрочной инвестицией, прежде всего, она позволила бы закрепиться в Украине, получить доступ к местным поставщикам и потенциально поставлять украинские товары на другие рынки группы Schwarz.

Примечательно, что АТБ в свое время развивалась по модели немецких дискаунтеров: сперва сеть ориентировалась на формат жесткого дискаунтера, как у Aldi, но впоследствии перешла к более мягкой модели, используемой Lidl. Она предполагает более широкий ассортимент, стандартные магазины, собственную логистику и производство.

Третья попытка купить АТБ

Иностранные инвесторы, по меньшей мере, трижды интересовались приобретением украинской сети. Еще в 2011 году инвестиционное подразделение британского банка HSBC рассматривало возможность привлечения стратегического инвестора или проведения IPO АТБ. Тогда сеть уже была лидером по количеству магазинов — их насчитывалось 443. Британские инвестбанкиры могли оценивать бизнес примерно в 1,2 млрд долларов. Почему тогда соглашение не состоялось, неизвестно.

Еще одно предложение владельцы АТБ получили в полномасштабную войну от польского предпринимателя Мариуша Свитальского — основателя торговых сетей Biedronka и Żabka. Он якобы предлагал предварительное соглашение, по которому АТБ должны были приобрести за 4,5 млрд долларов в течение двух месяцев. Однако в руководстве украинской сети такое предложение восприняли скептически, в частности, из-за отсутствия полноценного аудита и проверки бизнеса.

Сколько может стоить АТБ

По данным Forbes, нынешние владельцы АТБ оценивают операционную компанию в 8-10 EBITDA. Такой показатель используется для сравнения стоимости компаний с учетом их операционных финансовых результатов. При этом средний мультипликатор для ритейлеров в Европейском Союзе составляет 8,5 EBITDA, а в Северной Америке — 9,2.

Однако итоговая стоимость АТБ зависит от того, какие именно финансовые показатели принимать в расчет. Если использовать EBITDA «АТБ-Маркет» за отчетный год 2025 — 10,1 млрд грн, то потенциальная стоимость сделки может составить примерно 2–2,5 млрд долларов.

В то же время, представитель руководства АТБ настаивает, что реальные показатели прибыльности бизнеса выше, если учитывать другие компании группы. Поэтому оценка стоимости сети может отличаться в зависимости от того, какие активы и финансовые результаты будут включаться в потенциальное соглашение.